美国银行在 21 年下半年看好互联网领域 FANG 四家公司

美国银行下半年收集的互联网公司资料表示：受到严格审查的 FANG 股票，并不缺乏看涨因素。若看近期焦点新闻，俗称FANG的四大股票都遇上了很大麻烦。即使Facebook（FB）、Amazon（AMZN）、Netflix（NFLX） 和Google母企Alphabet（GOOG）四巨头没有面对各国大量政客和监管机构的针对，潜在强敌的挑战也会令几家公司头痛不已。然而，几家科技公司的股票长期看未受太大影响。

FANG实力雄厚，影响力无远弗届，Facebook和Alphabet在2019年至今回报跑赢标普500指数，Amazon和Netflix的升幅则仅略低于指数。几只股票市盈率介乎28倍至100倍，今年回报率达两位数，然而随着全球经济遇冷，投资者可能认为几只股票的派对快将终结。以下说明为何仍应留意FANG股票，无论是2021年还是之后，都值得买入投资。

一、万亿以上市值俱乐部应有Facebook一席

前景分析

自从Facebook（FB）上市以来，开始也有些小波折，但是此后整体气势如虹，过去五年，与亚马逊（AMZN）、谷歌（GOOG）、苹果（AAPL）相比，也是表现突出。370%的涨幅表现强势，而在最近一年，经历了去年三季度财报后预警广告收入增长可能放缓，因而引发大跌后，伴随美股整体向上，今年又重启涨势。整体看，Facebook过去一年的26.72%的涨势弱于其它三个巨头，在长期增长后，也需要新的业务推动公司进一步发展，而从其业务布局看，可能增长的点可不少。

与大多数巨头公司往往明星CEO聚焦所有视线相比，除了扎克伯格无比抢镜外，其COO桑德伯格也名声在外的公司。在Facebook历史上，桑德伯格的加盟绝对是重要的事件，这让二人形成了一个各施所长协作关系，而每次关于桑德伯格离职从政的传闻也总会引发些FB的股价动荡，也足见她的重要性。当然，现在看来两人的合作还将继续，扎克伯格得以继续发挥其对科技和商业趋势前瞻性的判断和落实，桑德伯格则可以继续体现其经营能力。

在2016年的F8大会上，扎克伯格披露了Facebook未来十年蓝图，视频直播、AI、VR、AR都将是未来的重头戏，而贯穿始终的是其联接互联网上每一个用户，并深度切入其生活的决心。Facebook在战略上给人的感觉就是一直紧扣其企业基因和优势，进行延伸和突破，所以，Facebook并没有打算去造新一代汽车，但是它一定会提供这些汽车的互联网服务Facebook在这方面还是一直很清醒，它联接了大量用户，而且通过社交网络它有机会深度切入人们生活的更多方面，所以从视频到VR技术，都始终是Facebook核心业务和基因的延展。

在VR方面，Facebook本身有技术储备，加之收购Oculus，让其技术具备了落地的能力。事实上，VR、AR技术在社交、娱乐领域的应用场景广阔，Facebook在这上面的发力，又是其联接用户，并深度切入挖掘用户场景的绝佳业务扩展。而在大数据、AI方面，Facebook的大数据积累不但海量，而且由于来源于社交网络，是一种足以全面对用户建模，反映用户社会行为数据的数据，需要的只是落实到更商业化的方向，而扎克伯格在这方面有着足够的敏感度。

与Google、苹果等公司类似，Facebook也是在具备了强势现金流业务的前提下，进行着新业务的拓展。当然其营收利润规模还没有达到苹果的水平，不过已经足以提供其后续业务发展的资金和技术支撑。Facebook在其强势社交领域也面对如Snapchat等后起之秀的竞争，而在其进一步发展的视频直播、VR、AI更是多家公司角逐的热点，但是对于Facebook这样身经百战的巨头，相信它是值得长期持有的投资标的。

危机事件频发，让未来充满不确定

1.风波不断的连锁反应

2020年Facebook由于对平台上种族歧视、仇恨性和误导性的内容监管不严，遭到了广告商们的大规模联合抵制，其中包括全球最大的广告商联合利华、可口可乐等上百家大客户。他们宣布从Facebook的网站上撤销广告，使得Facebook首席执行官马克·扎克伯格的资产一时之间减少了约72亿美元。

面对此次危机，扎克伯格采取了隐藏或屏蔽平台上煽动暴力或试图压制投票的内容等举措，来控制平台上的仇恨言论和假消息。比如，Facebook在美国前任领导人特朗普任期即将结束的前几天，暂停了他的社交账号。

Facebook对平台言论的管控一定程度上可以有效缓解广告大客户对其的抵制。但是收购Instagram和WhatsApp触发反垄断诉讼，遭到了加州政府严厉的监管和起诉这件事，却很难在短时间内得到善了。

2020年，美国联邦贸易委员会和48个州检察长针对Facebook的商业垄断行为发起了诉讼，强制其撤销当年对Instagram和WhatsApp的收购。这起诉讼将会在未来一段时间内成为Facebook的主要麻烦，如果诉讼失败，Facebook不仅将会面临经济损失，还会重新多出两个更强大的竞争对手。

此外，欧洲市场颁布监管禁令，禁止科技巨头将用户数据转移回美国，这也将会对Facebook的欧洲业务造成打击。愈加严厉的市场监管使得Facebook的生存处境进一步恶化，其在本期财报中就明确表示，Facebook将在2021年面临巨大的不确定性。总的来说，本国社会矛盾复杂、市场监管变严等种种不良情况导致了Facebook的生存危机，也让投资者对其整体的经营状况表现出消极的态度，投射到股市上就是其股价的下跌。

2.网络社交平台存在界限

深入分析Facebook面临的危机，可以发现其问题的根源很大一部分是在对用户的隐私数据使用上，中小客户定向广告投放业务的开展受阻、广告大客户的撤离，以及欧洲市场的监管都针对的是Facebook对用户数据的合理使用和管控问题。对用户数据的使用成为外界攻击Facebook主要的靶子，表明了网络社交平台在使用用户数据时需要存在一个明确的界限。

“水能载舟亦能覆舟”，用户发布的内容数据就是网络社交平台这艘船驶行的水域，而用户的相对隐私就是这片水域的深水区。在以往的市场监管中，用户数据的深水区并不明确。而网络平台们主要靠广告业务营收，要想提供差异化服务，对用户数据进行分析和使用在所难免。但随着信息安全事故频发，国内外市场监管都对网络平台的用户隐私维护越来越重视。

这就要求网络社交平台们要在使用用户数据时要格外小心和谨慎，明确用户数据的使用边界，才能不让其成为对手攻击、用户指责和市场监管的漏洞。

比如，此前拼多多员工在陌陌上匿名发布不利于企业内容而遭到辞退后，陌陌第一时间表明不是其泄露的客户隐私，来维护用户对平台的信任。由此可见，个人数据不仅对用户很重要，对平台的发展也至关重要而如今Facebook要化解外界攻击，就需要对用户数据的使用和管理策略做出合理的调整，来应对市场的变化，以度过此次危机。但从互联网平台的盈利本质来看，这并不是一件容易的事，而且Facebook还需要面对很多外部挑战。

3.外患同样难避免

而除了内部调整将带来的隐患外，Facebook还需要承受来自外界的重重压力。比如，如今Facebook在业务的各个方面都面临着和其它大型企业激烈的竞争，谷歌、苹果、YouTube、腾讯、Snap、Twitter、字节跳动、微软和亚马逊等大型企业都和Facebook存在一定的竞争关系。

其中，苹果的iMessage 服务就与Facebook 的聊天应用 Messenger 和 WhatsApp 之间存在竞争，而依托苹果手机系统， iMessage 服务表现出的优势要明显得多。扎克伯格就曾表示，苹果现在是Facebook最大的竞争对手之一。

而且相比国内环境，美国的社会矛盾要复杂得多。疫情、种族歧视和大选，每件事都会给社交平台平衡言论带来挑战。未来Facebook仍需要在维护拥护自由表达权和言论规范之间做平衡，以避免有关风险的发生。

内忧外患之下，可以预测，Facebook未来一段时间的发展状况并不乐观。而这一次财报的表现虽然不算差，甚至还有可圈可点的地方，但是股价下跌已经向其发出了明确的预警信号，Facebook必须重视起来。

二、亚马逊上升空间依旧巨大

随着互联网的普及和物流的快速发展，跨境电商成为学者关注的焦点，以此来分析跨境电商的应用价值。本文研究对象以亚马逊为例，目的是通过分析亚马逊的发展现状和未来趋势，以小见大，更好的促进跨境电商的发展。

1.发展现状

亚马逊自成立以来，在短短几年内，便从众多的同行中脱颖而出，成为最受欢迎的网上书店。如今亚马逊的产品扩展到硬件、玩具、厨房、软件、电子产品等众多领域，均取得不错的业绩。2017年3月的市值已突破4000亿美元，超过包括沃尔玛在内的8家主要上市实体零售商的市值总和。亚马逊2017跨境网购趋势报告具体体现在以下三个方面：

第一，品质成为跨境网购核心标配。2017年亚马逊逾八成消费者选择海外购的首要原因是商品品质有保障。可见，品质已经逐渐成为跨境电商最基本的发展基础与要素。同时，亚马逊海外购数据显示，在海外购搜索前50个关键词中，84%为品牌名称，这意味着消费者的品质观念和品牌意识已经相对成熟。

第二，个性消费成为跨境网购新趋势。消费者在跨境网购时对商品的多样性有强烈追求，不仅局限于爆款和标品，长尾选品的销售增长明显。目前亚马逊海外购商店已成功完成与亚马逊美国、英国、德国与日本四大站点的对接，色彩丰富的产品成为消费新宠，轻奢品牌热销，在亚马逊海外购中年销售均实现显著增长。

第三，会员经济成跨境网购新增长点。2017年，Prime会员服务为全球会员配送超过50亿件包裹，新增付费会员数量也达到历史新高。亚马逊Prime会员服务在中国推出后，对于亚马逊中国整体业务，特别是海外购业务产生显著的拉动作用，Prime会员服务已成为全球会员经济探索与发展的先驱，不断创造会员经济的新奇迹。

2.运营现状

第一，亚马逊创始人的有效决策。亚马逊能成为全世界最成功的直接零售电子商务公司，最直接的原因就是亚马逊的CEO运筹帷幄。他把构建公司的规模和体系作为首要任务，将盈利放在第二位。他将传统的商业理念与新颖的营销模式相结合，通过改善平台内部和提高技术，给顾客提供更好的服务。

第二，以顾客为中心的服务理念。“以顾客为中心”的理念表现为两个方面：一是One-click的购物方式。消费者在亚马逊平台消费后，one-click会迅速将客户的所有信息录入系统，只要下次顾客购买产品，系统就会自动帮助顾客完成所有的操作流程。二是拥有一套完整的电子化客户关系管理系统，帮助亚马逊及时调整企业战略。

第三，强大的技术支撑。以顾客为中心，以技术为支撑，是亚马逊一直以来的经营理念。亚马逊的系统均由自己构建，创建无分享的加购，采用状态管理机制，开发自己的基础技术，不采用中间件，尽量采用简单的分布式系统。亚马逊有自己专门的技术人员，对技术的投入非常巨大。

第四，安全的支付系统。亚马逊研发了一套安全支付体系，体系由下到上分为五个部分：网络服务层、加密技术层、安全认证层、安全协议层和应用系统层。目的是保证支付过程的安全性，专门提出“安全消费保证”，如果在付款时系统出现任何错误，消费者可以不付任何款項。

第五，高效的物流系统。对于国内物流业务，亚马逊选择当地的邮政和联合包裹速递服务公司；对于国际物流业务，亚马逊选择专业的物流公司，以保证货物安全、快速的到达。目前亚马逊物流在全球有109个运营中心，14个国际站点，亚马逊的物流系统将整个世界都联系在一起。

3.发展趋势

（1）跨境：模式创新

亚马逊中国目前已引入超过8万个国际品牌，亚马逊海外购选品总量突破1600万。亚马逊中国自2014年开始推进国际品牌战略，打造了全球首个覆盖亚马逊美国、英国和日本多个海外站点、本地化的全球商店—亚马逊海外购。在跨境进口领域，2017年7月，亚马逊中国举办了第三届亚马逊Prime会员日；在跨境电商出口领域，为中国企业提供全球渠道、技术及本地专属的创新工具、服务与团队支持。

（2）物流：智能化发展

亚马逊一直引领电商物流创新的脚步，通过部署全球化的智能物流体系，实现了海量商品跨地域、无国界调拨和配送。不论是当初的无人机，亦或是无人零售项目Amazon Go都验证了亚马逊的创新成果在全球市场总能第一时间引起轰动。目前亚马逊的仓储系统中已经陆续启用多种自动化技术，包括摇臂机器人、Kiva机器人、智能运算推荐包装、智能包裹分拣等。其中仅Kiva机器人，亚马逊已在全球部署了10万台用于存储和拣货。

（3）图书：设备服务升级

亚马逊也在通过创新模式，满足消费者的胃口，而创新的方向在于服务、设备、内容等方面。亚马逊中国在2017年6月与中国移动咪咕公司联合推出专为中国市场定制的首款联合品牌“Kindle X咪咕电子书阅读器”。新产品在系统主页新增了咪咕阅读入口，可以实现一键切换。此外，亚马逊中国与故宫文化达成合作，将当代先进的数字阅读设备与中国传统文化结合在一起，以创新的方式传承和推广中国传统文化，激发阅读热情。

（4）云计算：加码人工智能

亚马逊云计算服务（AWS）持续为全球软件开发人员和企业提供安全、灵活、可靠且低成本的IT基础设施资源。通过AWS提供的开放平台及多样化的工具软件和开发包，开发人员可以学习人工智能、机器学习、深度学习等前沿科技，根据自己的业务需求进行相应研发。2015年AWS在中国启动“AWS云创”计划，帮助初创企业利用大数据迅速成长。目前AWS已在上海、重庆、青岛分别联合创办了创新中心或孵化器，打造面向大众的“双创”服务平台，入驻企业可以在项目初期获得亚马逊提供的资源。

4.零售增长趋势竟重合 亚马逊走上沃尔玛老路？

不排除亚马逊将成为市场上占主导地位的零售商的可能性，所有的数据支持这一点。但确实质疑在零售业务潜力的背景下当前的合理性。 正如该公司的网络服务部门是一个未知数，具有巨大的利润潜力，但也有巨大的潜力来吸引来自大型竞争对手的竞争。 这部分当然是一个有价值的平衡零售部分，这项业务的盈利能力很可能支持目前，甚至更高的市场估值。 然而，随着利润微薄的零售部门开始经历增长放缓，将亚马逊王冠上的明珠与其失去光泽的零售王冠分开的压力可能会增大。事实上，对于亚马逊的预测不是增长或股价会突然下跌，而是相信长期投资者的情况类似于沃尔玛（Walmart）的经历——在此期间，股价相对平稳，但会出现波动。

鉴于亚马逊和沃尔玛在业绩方面的异乎寻常的历史相似性，种种迹象表明，亚马逊将以类似的方式放缓，冲击估值中包含的过度预期。 亚马逊（Amazon）和沃尔玛（Walmart）在其令人兴奋的增长年代所走过的道路的历史视角和相对相似性，至少应该为这种共同叙事提供一个发人深省的反面视角，并为评估未来的增长是否在很大程度上已经反映在估值中提供一个基础。亚马逊不会永远保持目前的市盈率，尽管增长前景充满希望，但随着盈利能力赶上这些预期和估值，将出现压缩。

三、奈飞前景谨慎看好

1.公司业务

Netflix从事订阅式流媒体娱乐服务，在190多个国家推出付费流媒体会员服务，拥有各种类型和语言的电视剧、纪录片和故事片。会员可以在任何时间、任何地点、任何连接互联网的屏幕上，想看多少就看多少。会员可以播放、暂停和继续观看，没有商业广告。此外，美国的一些会员还订购了公司的DVD-by-mail服务。公司通过扩大其流媒体内容，注重节目内容的组合，改善会员的体验。此外，公司还在改进其用户界面，并将其流媒体服务应用到互联网连接的屏幕上。会员可以下载精选的节目进行离线观看。公司将其业务作为一个全球运营部门来运营。

2.公司管理层

我们认为Netflix管理层能力表现正常。尽管有一些失误，但董事长兼首席执行官里德-黑斯廷斯（Reed Hastings）成功地将Netflix从DVD租赁服务转型为首屈一指的流媒体视频点播服务。哈斯廷斯于1998年创立了Netflix，并拥有该公司约6%的股份。首席内容官、现在的联合CEO泰德-萨兰多斯（Ted Sarandos）也在Netflix任职多年，成绩斐然。哈斯廷斯和萨兰多斯将Netflix定位为内容分发和现在内容创作的主要参与者。

Netflix宣布，任命Sarandos为联合CEO，与公司长期领导人Reed Hastings在2020年7月一起工作。虽然Hastings强调他打算再留任十年，但我们认为提升Sarandos是一个信号，表明Hastings可能会在不久的将来把更多的日常运营工作推给Sarandos，而Sarandos将保留其CCO头衔。Hastings可能会把更多的时间花在公司的战略和新计划上。长期担任CFO的David Wells于2018年8月宣布计划从公司离职。2019年1月，他被Spencer Neumann接替担任CFO。在加入公司之前，Neumann一直担任动视暴雪的CFO。我们尊重管理层的长期规划和观念，相信投资者早已忘记了公司2011年的Qwikster决策有问题，这是一个短暂的重塑品牌并将DVD业务从流媒体中剥离出来的计划。

原有内容的后续表现和管理团队提升平台的能力，缓解了Qwikster错误带来的一些担忧。该公司在2018年之前没有注销任何原创剧集，并且在2017年之前将大部分剧集至少再续订一季。虽然我们认为管理层过去基本上愿意不顾业绩续订节目，但最近的取消表明，尽管在选择绿灯的节目时不那么歧视，但该公司决定在续订决定中更加谨慎。我们认为，投资者将关注公司快速的国际扩张和近期价格上涨的影响，作为判断Netflix管理层的指南。随着管理层继续投资内容，包括原创和第三方节目，我们也将监测公司的现金消耗情况。由于Netflix现在几乎在每个国家都可以使用，这一成本可能会爆炸性增长，特别是像迪斯尼和NBC环球这样的新竞争对手已经进入SVOD市场，并且很可能会加大他们的内容支出。

3.公司护城河

我们认为Netflix拥有较窄的护城河。Netflix是美国最大的SVOD提供商，并在国际上迅速扩张。这种快速增长的用户群（全球超过1.3亿）创造了一个巨大的数据集，Netflix挖掘这些数据集是为了更好地购买和创造内容。这些新内容不仅加强了其与现有客户的关系，还通过口碑以及好评和奖项提名带来的光环效应吸引了新客户。

通过流媒体视频传输方式，Netflix跟踪了客户的每一次互动，从总时长（在Netflix的总时间）到分钟（用户是否按了快进）。这些数据被汇总在一个庞大的云端数据库中，该数据库存放在全球多个数据中心。Netflix可以查询这些信息，以更好地了解网络和设备性能、客户行为和内容受欢迎程度。虽然亚马逊和互联网接入提供商等当前和未来的竞争对手可以创建类似的数据库，但由于其用户群的规模优势和在服务上花费的时间，Netflix的数据集现在和将来都会大大增加。根据《2018年Sandvine全球互联网现象报告》，Netflix占全球所有视频流媒体流量的26%（最大来源），击败了21%的YouTube和6%的亚马逊。目前，全球Netflix用户平均每天观看视频的时间超过90分钟。

Netflix通过多种方式在其产品中利用这些数据集，以获得可持续的竞争优势。为了改善客户体验，Netflix对数据流量、视频性能和缓冲进行分析，以更好地了解数据丢失和速度减慢的原因，并据此进行流量路由。该公司还按行动类型和所用设备检查特定的用户行动，以制定更好的用户界面，并调整特定设备的应用。数据的实时性为Netflix提供了比传统的用户组或测试方法更快的迭代能力。在多个国家使用不同设备的大量用户产生了一个庞大的、不断增长的强大数据集，这是目前的竞争对手无法比拟的，也是新进入者无法轻易复制的。

Netflix还利用其云数据库来帮助其内容创作和收购工作，以及运行其内容发现引擎。该公司长期以来一直利用其使用数据，通过了解用户的使用情况来推动内容获取，而不是简单的评分指标。内容发现引擎根据用户之前的观看习惯，与具有类似观看习惯的用户一起提供推荐。在作为流媒体视频提供商快速发展的同时，该公司也明白需要创建原创内容来区分其产品。该公司不是简单地与电影公司和网络竞争新的试点，而是利用其数据来了解能够吸引用户的节目、导演和演员的类型。这种数据经常被引用的一个例子是 "纸牌屋"，这是一部由凯文-史派西主演、大卫-芬奇制作的英国迷你剧的改编剧。Netflix指出，芬奇的电影一般都是从头到尾看完的，史派西的电影表现也不错，而且原版也很受用户欢迎。事实证明，该剧在观众和影评人中取得了成功，同时为Netflix提供了大量的正面新闻和非用户认可。

4.公司风险和不确定性

随着技术的进步，更多的消费者将能够通过网络快速下载内容，并在电视机或替代设备上播放。随着竞争者的出现和竞购Netflix渴望的内容，授权内容的成本将上升。向更多的原创内容转移会增加成本和风险。Netflix在美国以外的扩张可能会继续拖累现金流，原因是不同的口味和较低的视频消费。传递内容的成本可能会增加，而且需要为快车道网络接入付费，这可能会拖累利润率。网络和特定频道的视频服务可能会抢夺用户，限制用户增长。价格上涨可能会限制增长并增加流失率。

四、Google 的现状和未来

1.营利模式

从Google的年度财务报告来看，其96%的营利是从广告服务中得来的，而Google70%的广告收入又来源于它旗下的AdWords和AdSense。不过这也很正常，本来Google 就是做搜索引擎发家的，源源不断的广告当然就是它的生命之水。Google可能一开始仅仅只是依靠搜索这一功能生存，但是发展到现在，它的规模已经十分庞大，旗下的子公司包揽了众多领域。Google如今已经对多家拥有其他不同类型产品的公司进行过收购，其中最大的一次收购案是在2011年对Motorola的收购。

在2015年，Google总共营利约750亿美元，其中670亿美元是search和search相关服务（包括广告收入），主要就是上面提到的AdWords和AdSense的收入。另外80亿美元是其他收入（Chromecast，Chromebook， Google Cloud Platform，Android等等），其他收入就包括大量浏览器之外拓展的云平台、阅读平台、Android系统平台等目前很有前景的各种平台。不得不说，Google把目光放的很长远，在“黑科技”和人工智能等等未来很有前景的领域上敢于投资拓展。

2.发展前景

谷歌目前主攻人工智能AI领域，完善目前Android系统的欠缺项目。它已经收购了不少AI领域的公司，并且收购了云服务公司Apigee，下重金将AI架构在云平台之上，故而谷歌在AI搜索领域势必要放大招。

（1）新的投资

尽管谷歌在多元化方面做得非常好，但其80%的收入是基于广告的。谷歌将继续投资新的在线广告功能。例如，谷歌正在测试在广告标题中使用更大的字体，来提高点击率，推动更多的付费搜索收入。谷歌还试图在搜索结果中提供更多的用户转化方式，例如，谷歌会把客户进一步的引导到YouTube和Discovery。谷歌希望向广告主展示平台的价值，掌握客户从认知到点击的整个过程。

（2）设备采用

谷歌保护其广告收入的另一种方式是鼓励设备采用。举个例子，谷歌对安全公司ADT进行了投资。谷歌为什么要做出这一举动？谷歌并不是对家庭安全感兴趣，而是希望ADT技术人员能够更熟练地安装Nest设备，也就是谷歌的智能恒温器。很多Nest的主人不知道，在Nest恒温器内有一个麦克风和扬声器。人们可以通过Nest来进行语音查询。反过来，谷歌也可以收集到更多关于客户的数据，用以优化改善其广告产品。

（3）进入新市场

谷歌是一家全球性公司。最近宣布在印度投资100亿美元，这表明了谷歌向全球扩张的决心。对于谷歌及其包括谷歌云、教育等众多服务来说，印度市场是一个巨大的机会。对于谷歌本身来说，发展就需要扩大自己的版图。而印度作为世界上最大的民主国家，从印度开始布局全球化，无疑是一个很好的选择。

（4）本地搜索

2020年让我们意识到本地企业对谷歌的价值。在疫情期间，我们看到了帮助当地企业保持营业的服务有了巨大的增长。值得一提的是，谷歌推出这些服务的速度非常之快。因为本地搜索仍然是谷歌上的一个基本的用户活动。谷歌需要保护自己的地盘。我们还看到谷歌在谷歌地图更新上也进行了新的投资，这是谷歌投资本地搜索的另一个标志。谷歌还在使谷歌地图更贴近当前时代，比如重建其交通数据，方便人们在疫情期间出行。2021年，谷歌将更加努力地维护与当地企业的关系。

（5）医疗保健领域

谷歌正在非常积极地推动医疗保健。目前谷歌正在帮助医疗保健系统快速提取患者数据，这些数据经由谷歌算法计算后可以得出符合HIPPA要求的结论。随着疫情继续影响我们的生活方式，我认为谷歌将成为一个更强大的合作伙伴，帮助医疗保健系统利用患者数据改善结果。

同时谷歌正在大力推动远程医疗服务。患者过去对远程医疗不是特别感兴趣，但通过疫情影响，整个形势正在逆转。了解到这一点后，谷歌开始与Amwell合作，推出运行在谷歌云上的医疗保健解决方案。当然，谷歌也不是完全的利他主义。远程健康为谷歌提供了一条途径，帮助医疗保健系统收集患者数据，可能会益于谷歌广告的未来发展。

（6）教育领域

中等教育和高等教育在一定程度上都受到了疫情的冲击。在2020-21学年，谷歌加强了它的虚拟学习平台谷歌Classroom，增加了50个新功能，包括更多的控制，使得在线学习更加安全。任何一个学生或家长都希望能够有一个安全的学习环境。

与此同时，谷歌最近正在进入高等教育领域，目前这个行业已经被疫情颠覆。谷歌的新认证课程只需6个月就能完成，而且比上四年制大学的花费要低得多。这些新的职业证书等同于相关职位的四年学位证书。在2021年，谷歌可能会继续扩展这个项目，提供更加多样化的课程。

3.谷歌正试图成为一个更具目标性的品牌

谷歌多年来的非官方的座右铭是“不做坏事”，对谷歌来说，做好事就是做正确和明智的事。在2020年，我们看到谷歌将“黑人雇员”作为一个商业属性添加到本地列表中，这是对“Black Lives Matter”运动的明显反应。谷歌更新了谷歌助理，为“Black Lives Matter”这个问题提供了更贴心的答案。在谷歌的美国用户基础日益多样化、公司希望在高层聘用更多黑人员工的情况下，这些行动是正确且明智的。此外，谷歌在疫情期间帮助小企业主也是正确且明智的一个例子。当谷歌表示将向受疫情影响的中小企业提供广告额度时，公司是有目的的，谷歌实际上也在保护其未来的广告收入基础。

4.不确定性因素

另外在脚踏实地做好AI的同时，谷歌目前也在收紧未来项目探索的支出，关停了不少目前没有什么利润收入的项目。可以发现谷歌目前放缓了远景战略，而把重点转向能尽快变现的“实用”项目，稳步拓宽医疗，汽车，电信等领域，相信未来的谷歌将更加贴近“人间烟火”。

但是总体而言，谷歌在营利方面还是有些过于依靠广告收入。其他方面，例如在谷歌在AR/VR领域所作出的创新中，最有名的Google Project Glass一直表现平平。在过去的几年里，谷歌的广告收入已经开始有相对下滑的态势。人们开始越来越重视自己的隐私，这意味着谷歌的未来长期市值面临着下降的危险。

五、总结

2013年Mad Money主持人Jim Cramer替这四只股票创造出FANG这个称号，至今各股回报都跑赢大市指数，某些情况下，甚至较标普500指数的升幅超出7倍。Facebook、Amazon、Netflix和Alphabet全都有固若金汤的竞争优势，即使面对困难，未来几年将仍然会是市场追捧的人气股。

股市有一条真理——没有永远的牛市，也没有永远的熊市。至少在目前阶段，市场还是有充分的理由对FANG感到警惕。就算美国股市不会像《启示录》中那样走向绝对意义上的末日，投资者的账户却完全有可能因在牛市末期大举追高而血本无归，最终成为“四骑士”脚下的众多亡魂。最后给那些执着于刀口舔血的猛士一个建议，一定要注重投资组合的风险对冲，从而增加自身的存活率。

风险提示：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。

本文来自微信公众号“美股研究社”（ID:meigushe），作者：美股研究社，36氪经授权发布。